日前，理想汽車（2015.HK）公告2025年6月交付量。其交付新車36279輛，同比下降24.06%，環(huán)比下降11.2%。從整個(gè)上半年來(lái)看，理想汽車維持增長(zhǎng)，累計(jì)交付20.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%。
值得一提的是，5月有媒體報(bào)道，理想汽車內(nèi)部將今年全年排產(chǎn)目標(biāo)調(diào)整至64萬(wàn)輛，其中增程L系列目標(biāo)52萬(wàn)輛、純電產(chǎn)品（包含MEGA）目標(biāo)12萬(wàn)輛。此前，理想汽車的銷量目標(biāo)是70萬(wàn)輛，其中純電i系列5萬(wàn)輛，增程L系列至少56萬(wàn)輛。
由此計(jì)算，理想汽車目前僅完成了全年銷售目標(biāo)的31.86%左右。在上半年，理想汽車推出了理想MEGA Home家庭特別版、理想MEGA Ultra智能煥新版和理想L系列智能煥新版，下半年，理想汽車的純電SUV理想i8、理想i6將上市發(fā)布。理想汽車能否憑借這些車型完成既定的年度銷量目標(biāo)呢？
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月均銷量不足5萬(wàn)●
6月27日下午，理想汽車發(fā)布公告更新2025年第二季度交付量展望。公司現(xiàn)預(yù)計(jì)將在2025年第二季度交付約10.8萬(wàn)輛汽車，其此前發(fā)布的交付量展望為12.3萬(wàn)至12.8萬(wàn)輛。
理想汽車表示，該調(diào)整體現(xiàn)了公司為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而升級(jí)銷售體系所帶來(lái)的短暫影響。公司有信心，在理想i8上市前完成組織升級(jí)的工作，以更好的組織能力迎接新的產(chǎn)品周期。
同一時(shí)間，理想汽車發(fā)布全新組織架構(gòu)調(diào)整和人事任命：原“研發(fā)與供應(yīng)群組”和“銷售與服務(wù)群組”整合并入新成立的“智能汽車群組”，對(duì)理想汽車智能汽車業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略到經(jīng)營(yíng)閉環(huán)負(fù)責(zé)；總裁馬東輝將擔(dān)任智能汽車群組的負(fù)責(zé)人，向董事長(zhǎng)兼CEO李想?yún)R報(bào)。李想仍將負(fù)責(zé)汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品線、產(chǎn)品部、品牌、戰(zhàn)略等團(tuán)隊(duì)，并將更多精力投入AI領(lǐng)域。
李想表示：“為了承接理想汽車邁入千億規(guī)模后對(duì)組織能力的新需求，支撐智能汽車業(yè)務(wù)從戰(zhàn)略制定到執(zhí)行落地，我們對(duì)企業(yè)組織架構(gòu)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。智能汽車群組成立后，將通過(guò)研發(fā)、供應(yīng)、銷售、服務(wù)的端到端經(jīng)營(yíng)與深度協(xié)同，更有力地支撐面向用戶的價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值傳遞與經(jīng)營(yíng)閉環(huán)，為理想汽車構(gòu)筑面向下一個(gè)階段的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。”
從下調(diào)交付展望到發(fā)布全新的組織架構(gòu)調(diào)整背后，理想汽車正面臨交付量增速的放緩。2023年，理想汽車交付37.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)182.2%；2024年交付50.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.1%；2025年上半年，累計(jì)交付20.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%。
在2025年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，理想汽車管理層曾表示，“在煥新版車型上市以后，銷量表現(xiàn)符合我們的預(yù)期，并且呈現(xiàn)健康增長(zhǎng)的趨勢(shì)。目前，每周的銷量已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)臺(tái)。在五月份，截止到目前，在20萬(wàn)元以上NEV(新能源汽車)的市占率我們已經(jīng)達(dá)到了14.7%。我們很有信心煥新版車型的銷量將很快回到月銷5萬(wàn)臺(tái)的水平。”
2025年4月和5月，理想汽車相繼發(fā)布了理想MEGA Home家庭特別版、理想MEGA Ultra智能煥新版和理想L系列智能煥新版。在第一季度財(cái)報(bào)中，理想汽車表示在此次產(chǎn)品陣容煥新后，全系配備理想AD Max高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)的車型將升級(jí)到性能更強(qiáng)的英偉達(dá)Thor-U芯片，配備理想AD Pro輔助駕駛系統(tǒng)的車型也將升級(jí)到地平線J6M芯片并增配激光雷達(dá)。
從2025年單月交付來(lái)看，理想汽車尚未回歸月銷5萬(wàn)的水平，甚至僅有5月交付量突破4萬(wàn)輛。1月-6月，理想汽車分別交付2.99萬(wàn)輛、2.63萬(wàn)輛、3.67萬(wàn)輛、3.39萬(wàn)輛、4.09萬(wàn)輛、3.63萬(wàn)輛。煥新車型對(duì)交付量的提升作用還未明顯展現(xiàn)。值得一提的是，在2024年12月，理想汽車便交付了5.85萬(wàn)輛。
從目前的銷量走勢(shì)來(lái)看，理想汽車要回到月銷5萬(wàn)臺(tái)的水平，還需要更多車型的助力。
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業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>●
交付量增速放緩，理想汽車的業(yè)績(jī)也難免受到影響。2023年-2024年，理想汽車的收入分別為1238.51億元、1444.6億元，分別同比增長(zhǎng)173.5%、16.6%；2023年凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利為118.09億元，2024年凈利潤(rùn)同比減少31.9%至80.45億元。
2024年凈利潤(rùn)下滑一方面是成本提升。理想汽車銷售成本同比增加19.1%至1148億元；毛利率從2023年的22.2%下降至2024年的20.5%；研發(fā)費(fèi)用同比增加4.6%至111億元；銷售、一般及管理費(fèi)用同比增加25.2%至122億元，受以上影響，理想汽車的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比減少5.2%至70億元。
另一方面，理想汽車的利息收入及投資收益金額同比減少12.6%至18億元；所得稅費(fèi)用為13億元，而2023年所得稅收益14億元，主要由于轉(zhuǎn)回若干遞延所得稅資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備，2023年錄得非現(xiàn)金性質(zhì)所得稅收益人民幣20億元。疊加經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下滑，理想汽車的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了31.9%的下滑。
2025年第一季度，理想汽車的業(yè)績(jī)下滑更為明顯——收入259億元，同比增長(zhǎng)1.1%；凈利潤(rùn)6.47億元，同比增長(zhǎng)9.4%。收入增速、凈利潤(rùn)增速均僅剩個(gè)位數(shù)。
而在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵澈螅硐肫囌诮当驹鲂А?025年第一季度，理想汽車銷售成本同比增加1.3%至206億元。營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比減少14%至50億元；研發(fā)費(fèi)用同比減少17.5%至25億元；銷售、一般及管理費(fèi)用同比減少15%至25億元。
彼時(shí)，理想汽車管理層給出的第二季度預(yù)期目標(biāo)為，季度交付量為12.3萬(wàn)輛至12.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%至17.9%；季度營(yíng)收達(dá)到325億元至338億元，同比增長(zhǎng)2.5%至6.7%。
在降本后，理想汽車仍需要尋找更多的途徑來(lái)提高收入與凈利潤(rùn)增速。
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“內(nèi)卷”產(chǎn)品布局●
從上半年的銷售體量來(lái)說(shuō)，理想汽車仍在頭部新勢(shì)力陣營(yíng)，但僅看增速，理想汽車不及零跑、小鵬亮眼。
2025年上半年，零跑汽車交付22.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)155.68%；理想汽車交付20.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%；小鵬汽車交付19.72萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279%；蔚來(lái)汽車交付11.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%。
在銷量增長(zhǎng)背后，各大新勢(shì)力都在豐富產(chǎn)品陣營(yíng)。零跑構(gòu)建了A、B、C、D四大系列的產(chǎn)品矩陣，各自對(duì)應(yīng)6萬(wàn)-10萬(wàn)元、10萬(wàn)-15萬(wàn)元、15萬(wàn)-20萬(wàn)元、20萬(wàn)-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間。其中D系列首款車型計(jì)劃2026年第一季度量產(chǎn)，進(jìn)一步完善零跑在30萬(wàn)級(jí)高端市場(chǎng)的布局。
目前，理想汽車在售產(chǎn)品為增程式SUV以及純電MPV，其純電SUV車型將在2025年下半年上市——理想i8將于7月正式發(fā)布；理想i6將于9月發(fā)布。李想在2025年第一季度電話會(huì)議上表示，當(dāng)現(xiàn)有的SUV車型，包括增程式SUV和純電SUV以及其他相關(guān)車型全部交付后，達(dá)到3000億元的年?duì)I收規(guī)模，且產(chǎn)品覆蓋范圍達(dá)到一定程度后，會(huì)根據(jù)真實(shí)的市場(chǎng)需求，推出價(jià)格更合適的MPV和轎車產(chǎn)品。
作為對(duì)比，理想汽車2024年的年?duì)I收規(guī)模為1444.6億元，還不足3000億元的一半，顯然理想汽車要推出轎車車型可能還要等待很長(zhǎng)的時(shí)間。
以往主打純電的小鵬汽車也開(kāi)始布局增程車型。據(jù)媒體報(bào)道，小鵬汽車至少規(guī)劃了5款增程車型，包含轎車與SUV。其首款增程車型G01也在近期曝光。同時(shí)，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬曾表示，到2026年底，小鵬汽車將全面覆蓋10萬(wàn)至50萬(wàn)的價(jià)格區(qū)間，推出從緊湊型車到大型車的完整產(chǎn)品線。
蔚來(lái)在蔚來(lái)主品牌外，推出了樂(lè)道、螢火蟲(chóng)子品牌，主品牌主打高端市場(chǎng)，樂(lè)道定位20萬(wàn)-30萬(wàn)元的主流家庭市場(chǎng)，螢火蟲(chóng)則定位精品小車。但近段時(shí)間，蔚來(lái)的三大品牌又深度整合。
而另一端的小米汽車在僅靠轎車車型小米SU7，在2025年上半年就完成了超15萬(wàn)輛的銷售成績(jī)；6月底，小米汽車首款SUV車型YU7上市，小米汽車開(kāi)售18小時(shí)，小米YU7鎖單量突破24萬(wàn)臺(tái)。
鴻蒙智行目前憑借問(wèn)界、智界、享界、尊界完成了高端SUV、智能轎跑、高端商務(wù)以及超豪華的產(chǎn)品布局。與上汽合作的尚界，定位15萬(wàn)元-25萬(wàn)元的市場(chǎng)，首款車型計(jì)劃2025年第一季度上市。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，新勢(shì)力們都在進(jìn)一步完善產(chǎn)品布局，如布局增程+純電的雙線發(fā)展，拓展車型種類，以及覆蓋更多價(jià)位段，以獲得更多增量。對(duì)理想來(lái)說(shuō)，其作為最早實(shí)現(xiàn)盈利的造車新勢(shì)力，有著一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。但隨著交付量增速的放緩，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩艿接绊懀绾翁岣咦陨砀?jìng)爭(zhēng)力，提高增速也是需要思考的問(wèn)題。